永鼎股份(600105)：光纤业务量价齐升 光芯片业务进展加速

光纤业务量价齐升，持续加码新技术。公司产品覆盖光纤预制棒、通信光纤、特种光纤、通信光缆、特种光缆、室内光缆、蝶形光缆、光电复合缆、通信电缆、数据电缆等全品类，已形成完整产品谱系。根据公司2026 年第三季度报告，报告期内，光通信板块受AI 算力需求带动，光纤市场量价齐升，板块营业收入同比增长。光纤行业进入高景气周期，全产业链供需偏紧、量价齐升，毛利率提升，带动公司利润总额同比增长较大。根据公司2026 年半年度报告，公司光棒、光纤产能扩充项目全部达产后，将形成年产1050 吨光棒、3600 万芯公里光纤的生产能力；同时，公司加速推进新技术产业化落地，构建涵盖特种光纤、AI 数据中心系列线缆（A1/A2/A2+）、空芯光纤及大芯数高密度光缆的全系列产品矩阵。


　　光芯片业务进展加速，打开业绩成长空间。公司已建成覆盖“芯片—光器件—MPO（多芯推入式连接器及组件）”的全产业链体系，拥有国内稀缺的IDM 模式激光器晶圆制造产线，实现从衬底材料外延生长、芯片工艺制造到器件封装测试的全流程自主可控。根据公司2026 年半年度报告，公司CW（连续波光源）、高速EML（电吸收调制激光器）及DFB（分布式反馈激光器芯片）相继通过核心客户认证，实现批量订单承接与规模化量产交付。根据七月发布的关于控股子公司签订日常经营性重大订单的自愿性披露公告，公司控股子公司苏州鼎芯于收到A 客户、B 客户关于大功率激光器芯片产品的采购订单，相关订单合计金额分别为5.42 亿元人民币（含税）、0.87 亿美元（含税）（折合人民币约5.91 亿元）。


　　盈利预测和投资建议。我们预计公司2026-2028 年归母净利润分别为10.03、20.31、30.25 亿元。


　　考虑到下游客户光互连需求有望继续高速增长，公司光芯片业务预计在2027-2028 年显著放量，同时光芯片出货结构逐渐优化，在传统光纤业务的基础上进一步打开公司在光通信领域的成长空间。


　　综合考虑可比公司估值情况，并结合公司在光芯片领域较强的成长性，给予公司2027 年25x PE，对应每股合理价值为34.73 元，首次覆盖给予“买入”评级。


　　风险提示。市场竞争加剧的风险；新领域产品拓展不达预期的风险；产业政策变化的风险。

□.韩.东./.李.璟.菲./.王.宁    .广.发.证.券.股.份.有.限.公.司