奥特维(688516)2026年三季报点评：Q3盈利修复 储能与半导体业务持续拓展

本报告导读：


　　Q3 收入恢复增长，毛利率提升与减值减少带动盈利修复；在手订单增长，关注储能、半导体及光通信业务拓展。


　　投资要点：


　　投资建议：新 业务拓展支撑长期成长。公司布局储能、半导体及光通信设备，业务结构持续丰富。我们预计2026—2028 年EP S 为2.02/2.33/3.16 元，给予2027 年25 倍PE，目标价58.37 元，维持“增持”评级。


　　收入恢复增长，Q3 盈利修复。26 年前三季度营收42.50 亿元，同比-9.02%；归母净利润4.64 亿元，同比+18.96%；扣非归母净利润3.56亿元，同比+3.69%。Q3 营收15.32 亿元，同比+18.52%；归母净利润1.66 亿元，同比+101.35%；扣非归母净利润1.85 亿元，同比+236.83%。


　　毛利率回升，期间费用率上升。前三季度毛利率36.50%、归母净利率10.92%，同比分别+6.33、+2.57pct；期间费用率19.41%，同比+2.51pct。Q3 毛利率38.88%，同比+2.28pct，产品毛利上升及减值减少推动利润增长。


　　在手订单增长，新业务持续拓展。期末在手订单114.50 亿元（含税），同比+15.19%。公司业务进展顺利：1）光伏：完善多分片、BC 及边缘钝化设备；2）储能：推进模组/PACK 产线海外交付，固态电池材料设备进入客户试用；3）半导体&光模块设备：键合机、AOI 获批量订单，光模块AOI 获客户复购并向海外交付。


　　风险提示：需求恢复不及预期、订单履约及验收延迟、回款与减值、新品商业化风险。

□.肖.群.稀./.刘.绮.雯    .国.泰.海.通.证.券.股.份.有.限.公.司