阿为特(920693)：公司加快液冷服务器快接头产能爬坡 2026Q1-3液冷服务器营收4452.62万元

2026Q1-3 实现营收3.07 亿元（+42.38%），归母净利润634.55 万元（-24.56%）2026 年前三季度实现营收3.07 亿元，同比增长42.38%；归母净利润634.55 万元，同比下滑24.56%，扣非归母净利润563.23 万元，同比下滑21.38%，毛利率22.28%；2026 年三季度营收实现1.10 亿元，同比增长34.80%，归母净利润391.61万元，同比增长101.97%，扣非归母净利润349.13 万元，同比增长141.29%。我们维持2026 年-2028 年盈利预测，预计公司2026-2028 年归母净利润分别为0.09/0.30/0.49 亿元，对应EPS 分别为0.12/0.42/0.67 元/股，对应当前股价PE 分别为165.0/48.5/30.1 倍，我们看好公司积极布局半导体领域+液冷服务器新业务，航空领域+科学仪器增长空间广阔，维持“增持”评级。


　　液冷成为AI 算力时代刚需底座，快接头等上游零部件成为产业链利润高地液冷成为AI 算力时代刚需底座，同时现阶段冷板式液冷依托适配性好、改造投入偏低的优势，拿下约65%市场份额，冷却液、冷板、CDU、快插头等上游零部件是产业链壁垒与利润高地，直接决定液冷系统稳定性。参照头豹数据，英伟达GB300 机柜里冷板、CDU、快插头价值占比依次为34%、28%、15%，上游行业平均毛利率25%~30%，高精细分赛道可达40%~60%。其中快插头GPU 插槽革新预计带动快插头需求翻倍，预计单台GB300 机柜插头用量由GB200 的300颗提升至600 颗，根据QY Research 数据，预计2032 年全球液冷快插头市场规模将达到6 亿美元，2026-2032 年复合增长率CAGR 为10.6%。


　　公司液冷服务器+半导体逐步放量，2026Q1-3 营收同比增长372%和106%液冷服务器领域，公司已建成占地5,000 平方米的精益生产车间，形成年产约2,000 万件的综合产能规模，同时公司将加快规划产能的爬坡进程，并持续加大自动化先进设备投入，进一步提升生产效率，2026 前三季度营收4452.62 万元，同比增长372.05%，其中2026 年三季度营收2005.47 万元。此外，公司为国内半导体设备厂商配套供应核心零部件，产品可适配抛光、清洗、光刻等半导体设备应用场景，2026 前三季度营收2191.68 万元，同比增长105.85%。


　　风险提示：行业竞争加剧风险、新品拓展不及预期风险、原材料波动风险。

□.诸.海.滨./.杨.懿.宁    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司